A semana em que o mundo rico subiu o juro e o Brasil cortou

O movimento da semana em Finanças coube em quatro decisões e quatro dias. Na quarta, o Federal Reserve, o banco central americano, subiu o juro pela primeira vez desde 2023, para a faixa de 3,75% a 4% ao ano, por 12 votos a 0. Na mesma noite, o Copom, o comitê de juros do Banco Central brasileiro, cortou a Selic de 14% para 13,75%, o quinto corte seguido, como o COMPASSO registrou no texto das duas decisões. Na quinta, o Banco da Inglaterra manteve a taxa britânica em 3,75%. Na sexta, o Banco do Japão subiu o juro japonês de 1% para 1,25%, o maior nível desde 1995, como mostra o texto de sexta. Das quatro decisões, só a brasileira foi na direção da queda.

O motivo comum tem preço e nome. O Brent, o petróleo de referência, passou a semana acima de 100 dólares e fechou a 103,87. Energia cara vira inflação em toda economia importadora. A inflação americana acumula 3,4% em doze meses, com a energia subindo 16,3%, segundo o escritório de estatísticas do trabalho dos Estados Unidos. A regra dos bancos centrais do mundo rico é a meta de inflação, o compromisso público de devolver os preços a cerca de 2% ao ano, custe o que custar à atividade. O COMPASSO mapeou o calendário das quatro decisões na terça-feira.

A alta que saiu contra a vontade do presidente

A decisão americana veio depois de uma semana de cobrança pública. Pela contagem da NBC, a rede americana de notícias, presidente, vice-presidente, secretário do Tesouro e o principal assessor econômico da Casa Branca criticaram a alta em público nos dias anteriores. A alta saiu assim mesmo, por unanimidade. Kevin Warsh, o presidente do Federal Reserve indicado por Donald Trump, resumiu na entrevista, em tradução do inglês: a inflação está alta demais, e há tempo demais. Na noite de quarta, Trump respondeu que o juro americano deveria ser de 1% ou menos e chamou o colegiado de hostil e político. Manteve, porém, a confiança em Warsh. A mediana das projeções dos dirigentes indica mais uma alta de 0,25 ponto ainda em 2026, e a próxima reunião está marcada para 27 e 28 de outubro. Até lá, cada dado de inflação deve reabrir a cobrança.

O iene deixa de ser o dinheiro barato do mundo

A decisão japonesa fechou um ciclo mais longo. O Japão conviveu com juro perto de zero por um quarto de século, e o iene virou a moeda que o mundo tomava emprestada a custo mínimo para aplicar onde o juro é alto, a operação chamada carry trade. Com a taxa em 1,25% e subindo, essa fonte encolhe, e investidores migram o financiamento barato para o euro e o franco suíço, segundo a agência financeira Bloomberg. O mercado testou o governo no mesmo dia, e o iene caiu a quase 158 por dólar apesar da alta. O Banco do Japão respondeu com uma consulta de câmbio, o passo que costuma anteceder intervenção. A moeda voltou à faixa de 156. O intervalo entre as altas japonesas caiu de seis para três meses, o ritmo mais rápido do ciclo iniciado em 2024.

A conta do juro se faz por fator de produção. Quem empresta captura mais renda na forma de juro: bancos, fundos e famílias com sobra aplicada. Quem tem caixa ganha duas vezes, porque também compra mais barato os ativos que os endividados precisam vender. O trabalho paga em duas parcelas, a prestação mais cara agora e o emprego que esfria depois, porque empresa com crédito caro adia investimento. O Estado aparece dos dois lados: arrecada menos com a economia mais fria e paga mais para rolar a própria dívida. O ganho da semana é apropriação concentrada, de poucos credores sobre muitos devedores, e aparece devagar, no estoque de dívida que vence e é rolado mais caro. A sociedade perde um grau de liberdade quando o crédito, que amplia opções de consumo e investimento, fica racionado pelo preço.

O placar da semana

O juro americano foi a 3,75% a 4%, o britânico ficou em 3,75%, o japonês foi a 1,25% e a Selic caiu a 13,75%. A distância entre o juro brasileiro e o americano encolheu meio ponto em um dia. O rendimento do Treasury de dez anos, o título público que serve de referência ao crédito americano, voltou a rondar 5%, o maior nível desde 2023, segundo a CNBC, a rede financeira americana. O dólar fechou a sexta a 5,1451 reais, quase estável no dia, segundo o site financeiro InfoMoney. O Ibovespa, o índice da bolsa brasileira, caiu 1,06% na semana, a primeira semana negativa depois de quatro de alta, segundo a revista Exame. O IPCA de agosto ficou em queda de 0,32% no mês e 4,22% em doze meses. E setembro registra a maior alta média de juros do G10, o grupo das dez economias ricas, desde julho de 2023, segundo a CNN Brasil.

Os impactos por aqui

O custo de nadar contra a corrente apareceu em 48 horas. Com o juro externo subindo e a Selic descendo, encolhe pelas duas pontas o prêmio que segura o dinheiro estrangeiro no Brasil. Na sexta de manhã, o Banco Central vendeu 1 bilhão de dólares em dois leilões de linha, a venda com compromisso de recompra, e rolou 50 mil contratos de swap cambial, segundo a CNN Brasil. O financiamento externo do Tesouro Nacional e das empresas fica mais caro. A prestação interna tende a ceder com a Selic, mas o câmbio pressionado encarece o importado, do trigo ao diesel. A deflação de agosto veio de fatores que não se repetem, o bônus de Itaipu e a gasolina travada por decreto até 5 de outubro, como o COMPASSO registrou na semana passada. A ata do Copom sai na terça, dia 22, e deve dizer se o ciclo de cortes sobrevive ao aperto de fora. Foi a última decisão antes do primeiro turno de 4 de outubro, e o quadro eleitoral que a cerca está no texto do dia da série.

Entenda o contexto

Juro é o preço do dinheiro, e o diferencial entre países funciona como um prêmio. Quando o juro americano sobe e o brasileiro desce, aplicar em dólar rende mais e arriscar em real rende menos, e parte do capital muda de moeda. É por isso que uma decisão em Washington mexe no câmbio em Brasília no mesmo dia. O choque atual é de oferta: a guerra encareceu a energia, e a energia espalhou o aumento pelos outros preços. Banco central não produz petróleo. O que ele faz é encarecer o crédito para esfriar a demanda e impedir que o choque vire inflação permanente. O Brasil corta porque a inflação daqui cede, mas o espaço do corte depende do câmbio, e o câmbio depende do juro dos outros.

Fontes

Federal Reserve (o comunicado da alta, documento primário) · Banco Central do Brasil (o comunicado do Copom, documento primário) · Banco do Japão (a decisão de sexta, documento primário) · Banco da Inglaterra (a decisão de quinta, documento primário) · Nikkei, em japonês (a decisão japonesa e os dois votos contrários) · CNBC (a reação de Trump à alta) · InfoMoney (o fechamento do dólar na sexta) · Exame (a semana do Ibovespa) · CNN Brasil (os leilões do Banco Central e a alta média do G10) · Bloomberg (o desmonte do carry trade em iene) Os outros textos do dia: A semana em que a guerra travou e a decisão foi para Nova York · A semana em que o petróleo voltou a andar, mas só com escolta · A semana em que o ritmo da IA ganhou três lados em público · Eleição 2026: a semana pende a Flávio e termina empatada · Clima: ar, oceano, gelo e safra fecham a semana no mesmo sinal.